La apreciación cambiaria y el boom de viajes al exterior hicieron disparar el stock de préstamos en dólares con tarjeta de crédito, que ya superó los u$s760 millones. Reservas, brecha, intervención y retenciones.
Otro factor que pudo haber sumado al incremento del gasto con tarjeta de crédito en moneda extranjera es el estímulo oficial, vía baja de impuestos, a la importación de bienes a través del sistema de correo privado (Courier), al que se puede acceder a través de compras por plataformas.
Presión sobre la brecha
La consultora 1816 consideró que este crecimiento del consumo con tarjeta en dólares es un factor detrás de la mayor demanda de dólar MEP “y la presencia constante del Central para contener la brecha y mantener el CCL por debajo de ese ‘techo de cristal’ en $1.190”.
Como contó Ámbito, según datos presentados por el vicepresidente de la entidad, Vladimir Werning, en la primera mitad de enero el BCRA gastó u$s619 millones de las reservas para intervenir sobre los dólares financieros y mitigar las presiones alcistas, que se incrementaron en ese lapso a pesar de la continuidad del dólar blend, que vuelca el 20% de la oferta exportadora al CCL e implica una herramienta de intervención indirecta.
Meses atrás, el BCRA señaló que el 50% de los gastos de argentinos en el exterior se cancela con dólares propios de los consumidores (mayormente adquiridos en el MEP) y la otra mitad se cancela con pesos al valor del dólar tarjeta, es decir, sale de las reservas internacionales netas, que son negativas en alrededor de u$s10.000 millones. Esto se da incluso a pesar de que este tipo de cambio se ubica más de $200 por encima del MEP. En 1816, consideraron que es posible que el porcentaje de pago con divisas propias se incremente en el verano para afrontar gastos más elevados, como pasajes y hospedaje.
La consultora sumó otro factor: “El crecimiento de los pagos en el exterior a través de billeteras virtuales, que no se refleja en las estadísticas de saldos de tarjetas, también genera demanda inmediata de CCL y podría explicar por qué crecieron significativamente los volúmenes de AL30 y GD30 contra cable en enero”.
Dólar: retenciones, apreciación y liquidación
Lo cierto es que Luis Caputo se muestra resuelto a reforzar el ancla cambiaria y, por ende, la apreciación. La próxima semana entrará en vigencia la reducción del ritmo de devaluación a la mitad: la tablita del tipo de cambio oficial empezará marcar 1% mensual.
Como contó este medio, la política cambiaria es el punto clave de la negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI). ¿Puede haber acuerdo sin devaluación? En una entrevista con Ámbito, Héctor Torres, exrepresentante por Argentina en el directorio del organismo, consideró que es posible pero que, sin una flexibilización de la política cambiaria, es difícil que haya un programa con nuevo endeudamiento que contemple un gran desembolso inicial, que se pueda utilizar para intervenir y que blinde la salida del cepo.
En plena negociación presencial con el staff técnico del Fondo (que finalizó este lunes), la semana pasada el anuncio sobre retenciones dio una nueva señal sobre la apuesta del Gobierno por reforzar el ancla cambiaria. Más allá de que el aluvión de liquidaciones aún no se concretó, con el campo a la espera de más precisiones, el diseño de la medida apunta a sumar oferta de dólares rápidamente para compensar el drenaje de divisas por otras vías que genera la apreciación. Un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) sugiere que es una apuesta a dos bandas.
“Dado que el ‘blend’ sigue en pie, esto implicaría una mayor liquidación del agro tanto vía el mercado oficial de cambios por el 80% como por el mercado financiero por el 20% restante”, señaló PPI. Y planteó que, en el MULC, el BCRA tendría mayor espacio para comprar divisas a partir de una aceleración en la oferta privada, luego de que en las últimas cuatro ruedas de la semana pasada vendiera u$s121 millones y pusiera fin a su racha compradora de 14 jornadas. “En el mercado financiero, la mayor oferta del agro llevaría al BCRA a mantener en el margen su intervención, tras haber utilizado u$s315 millones en la segunda quincena de diciembre y u$s619 millones en la primera de enero para contener la brecha”, agregó.
“Para el Gobierno, es también una señal de que necesita dólares con cierta urgencia, incluso cediendo recursos fiscales a cambio de que la liquidación de divisas ocurra antes”, analizó la consultora Epyca. Y agregó: “El endurecimiento del ancla cambiaria como política antiinacionaria y el superávit financiero le permiten al Gobierno tomar una medida que aumentará el precio de algunos alimentos y que reducirá sus ingresos fiscales”.
En rigor, la exigencia de que los exportadores liquiden el 95% de lo registrado dentro de los 15 días posteriores a la presentación de su declaración jurada de venta al exterior para poder acceder a la alícuota reducida de retenciones, consideran distintas fuentes consultadas por este medio, busca fomentar la toma de deuda comercial a través de la prefinanciación de exportaciones. Sería una herramienta para anticipar el ingreso de divisas pese a que el embarque de la mercadería se concrete meses después.
La duda entre los productores es qué porcentaje de la liquidación se hará bajo los nuevos términos (son las exportadoras las que ingresan las divisas), qué costo financiero tendrá el adelanto y, por ende, cuánto de la baja de retenciones trasladarán las cerealeras a los precios de compra de sus granos. El señuelo que el equipo económico pondrá sobre la mesa es, una vez más, el incentivo al “carry trade”, que se verá reforzado desde la semana que viene por la reducción del ritmo de devaluación. Es decir, tentar a los exportadores a incrementar el endeudamiento en moneda extranjera y ponerse a hacer tasa en pesos.